私人飞行培训市场需求巨大 航空培训供不应求

　　这个是某上市公司财报，仔细研读后发现私人飞行培训市场需求巨大 航空培训供不应求，这或许是一个真正的蓝海！

　　2011年1-6月，公司实现营业收入1.06亿元，同比增长13.22％；营业利润2674万元，同比减少8.68％；净利润2974万元，同比增长1.22％；摊薄每股收益 0.10元。

　　航空维修业务毛利率大幅下降导致公司营业利润增速不及收入。上半年，公司主营三大业务，其中航空维修业务占比76%、航空培训业务占比21%、航空设备销售业务占比0.43%。

　　作为公司的核心业务，航空维修收入实现同比增长13.01%，而毛利率也却下降了19.65个百分点，直接导致了公司本期营业利润增幅不及收入增速。长期来看，按照民航局的规划，到2015年中国民航的飞机总数将接近2890架，维修保障工作量将比2010年增长70%-100%，市场规模将达到450亿人民币，航空维修业务市场空间巨大。而公司在固定翼民航飞机的机载设备维修领域拥有丰富的维修经验，在国内民航飞机保有量逐步上升以及民机维修外包化发展的大背景下，将能够享受行业持续成长所带来的收益。

　　飞行员培训市场需求巨大，航空培训供不应求

　　公司航空培训收入同比增长14.96%，毛利率提升2.66个百分点。从中长期来看，国内航空模拟培训市场仍将处于供不应求的局面：首先，由于民航飞行员的需求增长较快，不少航空公司已纷纷设立自己的飞行培训中心，但即便如此，航空公司每年仍需要花费高昂的成本将大量学员送往海外培训，足以证明市场需求的巨大；另一方面，通用航空市场对飞行员的培训需求也不可低估。根据昌河飞机工业公司与美国西科斯基飞机公司对中国民用直升机市场需求的调查，到2020年，我国民用直升机将达到一万架左右，需要新增万名直升机飞行员，假设每100架配备1套飞行模拟机，目前市场的新增培训能力远远不足。公司现有模拟机5台，均处于饱和运营状态。预计未来几年，航空培训业务年复合增速将达到40%-50%。

　　盈利预测

　　预测2011-2013年公司EPS分别为0.22元、0.29元和0.37元。按照8月22日公司收盘价15.25元计算，市盈率分别为73倍、55倍和43倍，维持“增持”投资评级。

　　风险提示

　　通用航空政策性风险。

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